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　　美国早已入场，香港的《稳定币条例》新规也要求发行机构须具备至少2500万港元的注册资本，并接受定期审计，标志着全球首个专门针对法币稳定币的综合监管框架进入实质执行阶段。

　　截至2025年7月，全球稳定币总市值已超过2500亿美元，显示出强劲的市场增长势头。

　　在国家层面，政策信号日益清晰。国务院工作报告中明确提出“有序推进数字人民币试点”，标志着数字货币已从技术探索阶段上升为国家金融战略的重要组成部分。

　　正因如此，2025年被业内誉为“稳定币元年”。不仅因为加密资产市场的加速回暖，更因为全球范围内的监管框架正在成形，法律服务需求迎来爆发式增长。

　　在这样的背景下，企业、金融机构乃至个人，对合规咨询的需求急剧上升，谁能率先掌握规则，谁就能赢得案源先机。

　　——以稳定币为代表的新兴数字资产，不仅改变了支付逻辑，更重塑了法律服务的赛道。

　　从跨境支付合规、RWA（Real World Asset，现实世界资产）上链到反洗钱系统构建，从牌照申请到风险防控与争议解决，各个细分领域都藏着高价值客户。

　　9月13-14日，智拾网邀请到上海中联律师事务所合伙人方懿博士、上海曼昆律师事务所合伙人毛捷豪律师，联袂于上海开设『区块链数字资产合规』专题私享会！

　　在切入区块链数字资产合规赛道时，律师首先面临的是“是什么”即法律定性与分类的模糊性问题。

　　我国现行法律尚未对数字货币、通证（Token）、NFT、STO等作出清晰、统一的法律定义。

　　是“非货币财产”还是“证券”？ 一个通证究竟应被定义为商品、证券、财产权凭证还是其他？不同的定性将导致完全不同的法律适用，是适用《证券法》、《期货交易法》还是《民法典》）？

　　若不能从底层逻辑层面厘清这些概念性的问题，律师将无法为客户提供确定性建议，只能在“灰色地带”进行风险提示。

　　此外，由于区块链生来具有全球性，而法律具有地域性，由此便产生了巨大冲突。

　　比如，项目方可能将实体注册在监管宽松的法域（如新加坡、马耳他），而主要用户和业务在中国境内。中国律师此时便需要同时研究国内外法律，并应对监管冲突。

　　中国的监管政策在全球范围内是最为严格和清晰的，其核心思路是：严厉打击金融活动，鼓励支持底层技术。

　　央行多次强调，比特币等虚拟货币不是法定货币，不应也不能作为货币在市场上流通使用。这一定性从根本上遏制了其成为支付工具的可能性。与对金融活动的打击相反，国家对区块链作为一项底层技术高度重视，并将其纳入“新基建”范畴。

　　对于律师而言，在当前的中国市场，业务重心应当放在哪里？是刑事风险防控，还是数字货币纠纷争议解决？是数据合规，还是出海合规？

　　本次私享会，方懿博士将为法律人提供一套从技术原理到法律定性、从全球合规框架到中国监管动态的系统化知识体系，帮助大家精准识别区块链数字资产的法律风险，为客户在严苛的监管环境下提供切实可行的合规解决方案。

　　搞懂稳定币底层逻辑的最大挑战，在于它试图解决的是比特币支付“先天不足”的问题，却又带来新的法律风险。

　　比特币因价格波动剧烈、交易确认慢，无法满足支付场景的稳定性与高效性需求，司法实践中更被认定为“虚拟商品”，支付合法性基础不足。于是，稳定币应运而生，通过锚定美元或其他法币维持价格稳定。

　　然而，这种“稳定”本身并非无风险：法币储备模式（如USDT、USDC）必须证明储备资产真实存在并托管，否则容易触发虚假或非法集资指控；算法模式（如TerraUSD）一旦信心崩塌，就会陷入“死亡螺旋”，导致巨额损失。

　　欧盟《MiCA》落地后，为什么USDT会被下架，而USDC却能合法流通？牌照申请的门槛如此之高，企业如何满足？

　　香港《稳定币条例》要求发行机构拥有2,500万港元注册资本并进行定期审计，客户能否承担这笔合规成本？

　　美国提出《GENIUS法案》，只认可锚定美元的稳定币，那么跨境业务中，其他币种如何合法使用？

　　更具有挑战性的是，监管碎片化严重，不同司法辖区对稳定币的法律属性认定差异巨大：有的被视为货币，有的被归类为证券或电子支付工具，缺乏统一标准导致跨境业务面临多头适配的高成本和高风险。全球范围内目前还没有存在统一的监管标准。

　　律师如何在监管碎片化的环境中为客户设计合规架构？长臂管辖风险是否会导致客户面临意料之外的诉讼？一旦牌照申请失败，业务能否继续运营？

　　本次私享会上，方懿博士将帮助律师系统掌握全球主要法域（特别是香港）对稳定币的监管框架与牌照申请实务，使其能为客户设计合规结构、申请牌照，应对跨境稳定币业务中的复杂法律与风险挑战。

　　传统法律建立在“中心化”和“地域性”的基础上，而Web3的核心则是去中心化、匿名性、跨国界和代码即法律（Code is Law）。这种根本性的范式冲突是所有挑战的根源。

　　当法律人在谈Web3.0的时候，非中心化自治组织（DAO）、非中心化金融（DeFi）以及PayFi都是绕不开的话题。

　　首先是DAO（非中心化自治组织）。它在法律上是什么？是合伙企业、有限责任公司、还是全新的实体？

　　大多数国家的法律体系并没有为“去中心化”的法人实体留下空间，这便导致DAO无法签订合同、开设银行账户、拥有资产（通常由多签钱包持有）。

　　比如，当DAO的智能合约出现漏洞被黑客攻击（如The DAO事件），或DAO的决策导致损失时，谁应该被起诉？是所有的代币持有者？是核心开发者？还是代码本身？

　　其次是DeFi（非中心化金融）。它的出现，旨在重建一套无需中介机构（如银行、券商）的金融系统，核心是智能合约。

　　然而，DeFi协议通常由全球匿名团队开发，部署在去中心化的网络上。它是否算作“金融机构”？谁是其“运营者”？

　　还有PayFi（支付金融）。PayFi（或Crypto Payments）指的是使用加密货币进行支付和汇款的领域，与稳定币密切相关。

　　加密货币的支付天然是跨境的。这涉及到严格的外汇管制（如在中国）、货币传输许可证（MSB，如在美国）以及不同国家截然不同的监管态度。

　　因此，为企业提供支付解决方案的律师必须构建一个复杂的全球合规框架，确保在每一个运营地都符合当地关于支付、汇款和金融服务的法律。

　　稳定币（如USDT、USDC）则是PayFi的基石。发行稳定币的项目方面临巨大的监管不确定性。律师需要就储备资产的透明度、赎回机制、发行资格等关键问题为其提供法律意见，并应对可能到来的专项立法。

　　本次私享会，毛捷豪律师将为律师提供系统性理解DAO、DeFi、PayFi等Web3核心样态的运作逻辑与法律争议的框架，并赋予其在国内语境下为创新项目构建合规方案及规避前沿法律风险的实战能力，从而抓住数字经济时代的新机遇。

　　RWA（Real World Asset，真实世界资产）上链是当前区块链领域与传统金融结合最前沿的方向之一，横跨了传统金融、证券法、公司法和快速演变的区块链监管等多个领域。

　　RWA本质上是通过区块链技术将传统资产转化为数字代币的过程。据波士顿咨询集团预测，至2030年，RWA市场规模有望突破数十万亿美元，成为多领域应用的核心驱动力。

　　RWA代币化的法律性质认定是首要难题。其究竟被认定为证券、信托受益权、债权凭证还是其他金融产品，直接关系到适用的监管体系和合规要求。

　　例如，如果Token被认定为证券，则需要符合《证券法》下的注册或备案要求；若被认定为信托受益权，则需遵守信托相关法规。这种不确定性使得律师在项目结构设计中面临巨大挑战，需要同时考虑多个可能适用的监管框架。

　　在国内布局RWA，是选择政策扶持上手快的国内试点，还是选择规矩更严但全球触达的“黄金跳板”香港来发行？

　　RWA项目通常涉及多个司法管辖区。典型的“境内资产、香港发行”模式意味着需要同时满足中国内地与香港特别行政区两地不同的法律与监管环境要，包括但不限于：外汇管制问题、数据跨境传输合规以及不同法域下判决的相互承认与执行等。

　　对于律师而言，在RWA领域提供法律服务，需要具备跨法域、跨学科的知识和能力，不仅要懂法律，还要对区块链技术、金融产品结构有深入理解；需要注重实质性合规，真正把握监管背后的逻辑和底线；同时还要密切关注政策动态和司法实践，及时调整法律策略和方案。

　　本次私享会，毛捷豪律师将为律师提供关于RWA的全面知识体系，涵盖其核心概念、合规演进及关键地区的监管实践（聚焦北美与香港），帮助律师掌握RWA合规操作与风险管控能力，并以生态视角理解RWA与DeFi、PayFi的融合趋势，助力其开拓高端法律服务市场并构建行业竞争壁垒。

　　方懿博士，上海中联律师事务所合伙人，数字经济与人工智能专委会主任。本硕毕业于清华大学，并于上海财经大学在职取得法学博士学位，博士研究课题为区块链智能合约法律问题。兼任华东政法大学数字法治研究院特聘研究员、上海财经大学人工智能法课程校外导师、南都数字经济治理研究中心首批专家顾问等。自2017年以来长期从事区块链相关法律业务，并持续参与立法与政策研究，是国内本领域的理论专家与实务专家。

　　毛捷豪律师，上海曼昆律师事务所合伙人，华东政法大学硕士毕业，上海律协数字科技与人工智能专委会委员。专注于Web3.0行业研究及法律服务，擅长处理区块链公司全流程法律事务，为国内外100+区块链项目提供法律服务。服务领域涉及 RWA、NFT、DeFi、DePIN、Web3.0钱包业务、跨境支付业务、区块链游戏等，服务内容包括业务风险防控、海外架构设计、各类Web3.0项目的合规分析及商业模型论证，香港欧美等多法域Web3.0监管动态研究等。

　　从美国《GENIUS法案》、香港《稳定币条例》等核心条款出发解读监管框架，预判持牌、储备资产、反洗钱监管趋势

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